ニッタ（東証：5186）の株価収益率（PER）は8.7倍で、PERが13倍を超える企業が約半数、20倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。
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ニッタはここ最近、他社を凌駕する収益成長を遂げており、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
ニッタに成長はあるのか？
ニッタのようなPERが合理的であるとみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに15％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でもEPSは22％上昇しており、短期的な業績に大きく助けられている。 したがって、株主はおそらく中期的な利益成長率に満足していただろう。
現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、来年度のEPSは7.6％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の10％成長予想よりかなり低い。
この点を考慮すると、ニッタのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
最終結論
一般的に、我々は株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
ニッタが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.