日本パレットプール株式会社（東証：4690）の低調な決算に投資家は失望した。(日本パレットプール株式会社（東証：4690）の低調な決算に投資家は失望した。 軟調な利益数字にもかかわらず、我々の分析は損益計算書の全体的な質について楽観的である。
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財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価する重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。
その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生比率がプラスであることは問題ではないが、発生比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。
2024年9月までの1年間で、日本パレットプールの発生率は-0.19であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは18億円で、2億9,200万円の利益を大きく上回っている。 日本パレットプールは昨年フリーキャッシュフローがマイナスであったため、今年の18億円は歓迎すべき改善である。 しかし、それだけではない。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。
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特別損益が利益に与える影響
日本パレットプールの直近 1 年間の利益は、1 億 9,600 万円の異常項目によって減少しており、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 現金支出を伴わない特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚きではない。 もし日本パレットプールがこれらの異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来期は増益になると予想される。
日本パレットプールの利益について
日本パレットプールの発生率と特殊要因を考慮すると、法定利益は同社の基礎的収益力を誇張するものではないと考える。 これらの点を考慮すると、日本パレットプールの法定利益は、同社の潜在的な収益力を過小評価していると考えられる！ そのため、この銘柄を深掘りするのであれば、同社が抱えるリスクを考慮することが肝要である。 投資リスクの観点から、日本パレットプールの3つの警告サインを特定した 。
日本パレットプールの利益の本質を検証した結果、我々は日本パレットプールを楽観視している。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.