トーカロ株式会社(東証:3433) 株価は27%下落したが、成長でも価格でも市場に遅れをとっていない

TOCALO株式会社(TSE:3433)の株主は、株価が27%も下落し、前期の好業績を帳消しにするような大荒れの月となったことを喜ばないだろう。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月間の年間上昇率は2.0％と比較的落ち着いている。

これだけ株価が下がっても、日本のPERの中央値が約13倍である中、TOCALOLtdの株価収益率（PER）13倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

TOCALOLtdは、平均していくらか成長している他の企業と比べて、収益が低下しているため、最近うまくトラッキングできていない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。

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TOCALOLtdの成長トレンドは？

TOCALOLtdのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。

振り返ってみると、昨年は2.5％の減少という悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前と比べて16％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとってほぼ立派なものであったと言える。

将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間は年率10.0％の増益が見込まれている。 一方、他の市場予測は年率9.6％であり、大きな差はない。

このような情報から、TOCALOLtdが市場とほぼ同じPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安住しているようだ。

TOCALOLtdのPERから何がわかるか？

株価が穴に落ちている今、TOCALOLtdのPERはごく平均的に見える。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

TOCALOLtdは、予想成長率が市場予想通りであることから、中程度のPERを維持している。 今現在の株主は、将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、PERに納得している。 このような状況で、株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 TOCALOLtdには注意すべき警告サインが2 つある。

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