明星工業 (東証:1976) の収益に潜在的な問題がある可能性

当然のことながら、明星工業（東証：1976）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 我々はいくつかの分析を行い、投資家は利益の数字の下に隠されたいくつかの詳細を見逃していると考えている。

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明星工業の収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの1年間で、明星工業の発生率は0.23であった。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の69.6億円の利益にもかかわらず、3.99億円の流出となっている。 1年前のFCFは51億円であったから、明星工業は少なくとも過去にFCFを黒字化させている。 明星工業の株主にとってプラス材料となるのは、昨年の発生率が大幅に改善し たことであり、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性がある。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべき であろう。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨する。ここをクリックすると、明星工業のバランスシート分析がご覧いただけます。

MEISEI INDUSTRIALLtdの利益パフォーマンスに関する弊社の見解

明星工業の直近12カ月の発生率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、業績に対する見方としてはマイナスである。 したがって、明星工業の真の基礎収益力は、法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この銘柄をもっと深く知りたいなら、直面しているリスクを考慮することが重要だ。 例えば、MEISEI INDUSTRIALLtdには2つの警告サイン（1つは無視できない！）があることがわかった。

今日は、MEISEI INDUSTRIALLtdの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好業績の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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