ヤマトコーポレーション（東証：1967）の株価は28％上昇したが、その事業見通しにも上昇の必要性

ヤマト・コーポレーション（TSE:1967）の株価は、その前の不安定な時期から一転、今月は実に28％上昇した。 この30日間で、年間上昇率は26％となった。

ヤマトの株価収益率（PER）は11倍で、PER14倍以上の企業が約半数、PER22倍以上の企業も普通に存在する日本市場と比較すると、今はまだ買いの株価に見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のヤマトは業績が好調で、かなり有利である。 PERが低いのは、この好調な収益成長が近い将来、市場全体をアンダーパフォームする可能性があると投資家が考えているため、という可能性もある。 ヤマトが好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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ヤマトに成長はあるのか？

ヤマトのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも悪いパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、ヤマトは昨年、一株当たり利益を107％増加させた。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間のEPS成長率という点では、同社は複雑な結果となっているようだ。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想12%と比較すると、年率換算ベースで魅力が著しく低下していることがわかる。

この点を考慮すると、ヤマトのPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らしたいと考えているようだ。

最終結論

直近の株価急騰は、ヤマトのPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

ヤマトが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来株価が大きく上昇することは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 ヤマトの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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