九電工(東証:1959)のPERが教えてくれないこと

日本では株価収益率（PER）の中央値が13倍近いため、九電工 （東証：1959）のPER11.8倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

ここ数年、他社を凌駕する収益成長で、九電工は比較的好調に推移している。 好調な業績が衰えると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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九電工に成長はあるか？

九電工のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を22％増加させた。 その結果、過去3年間のEPSも合計で17％増加している。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している6人のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年率5.6％である。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

このような情報から、九電工が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

九電工のPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることは控えるべきだろう。

現在、九電工の予想成長率は市場全体より低いため、予想より高いPERで取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされる。

リスクについては常に考えるべきだ。ここで、 九電工の注意すべき兆候を1つ 挙げる。

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