株式会社高電社 (TSE:1948) の業績は26％の株価上昇にもかかわらず、投資家はまだ完全には納得していない。

すでに好調にもかかわらず、株式会社高電社（東証：1948）の株価は直近30日間で26％上昇した。(TSE:1948)の株価は、過去30日間で26％上昇し、勢いを増している。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が73％も上昇しているのは心強い。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないからだ。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

ここ数年、業績が非常に好調である。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は株価の先行きをかなり楽観視できる。

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高電社の成長トレンドは？

高電社のPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要だ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を242％という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間の合計でもEPSを430％成長させることができたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

その最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想12%と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この点を考慮すると、高電社のPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

要点

高電社の株価は堅調な上昇を見せたかもしれないが、PERは決して高水準には達していない。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取れる。

高電社の直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 市場予測を上回る成長率で好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく押し下げていると考えられる。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

とはいえ、当社の投資分析では、高電社は2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは無視できない。

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