技研ホールディングス（東証：1443）の株価に不利に働く業績

株式会社技研ホールディングス（東証：1443）の株価収益率（PER）は6倍である。(日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

確かに最近の技研ホールディングスは、本当に急ピッチで業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 それが実現しなければ、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視できる。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、G研ホールディングスは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を126％増加させた。 それでも3年前と比べると、EPSは合計で31％減少している。 つまり、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で10％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このことから、技研ホールディングスのPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくく、株主は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。 最近の業績動向がすでに株価の重石となっているため、この株価を維持することさえ難しいかもしれない。

技研ホールディングスのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

技研ホールディングスが低PERを維持しているのは、中期的に業績が低迷しているためであり、予想通りである。 今のところ、株主は将来の業績にうれしいサプライズはないだろうということで、低PERを容認している。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

例えば、 技研ホールディングスには2つの警告サイン （と 少し気になる1つ ）がある 。

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