ニフコ (東証:7988) の保守的な会計が低収益を説明するかもしれない

ニフコ（東証：7988）の株価は、先日の低調な決算の後、あまり動かなかった。 当社の分析によれば、利益は軟調だが、事業の基盤は強固である。

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ニフコの収益を拡大する

企業が利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される1つの主要な財務比率は、発生率である。この比率は、分かりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 現金収支を伴わない利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

2024年3月期のニフコの発生主義比率は-0.13であった。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは380億円で、法定利益の183億円を大きく上回っている。 ニフコのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とはいえ、話はまだ続く。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目は利益にどう影響するか？

ニフコは、過去1年間に約190億円の特別損益を計上した。 現金支出を伴わない特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ニフコは、2024年3月期にかなり大きな異常項目による打撃を受けた。 その結果、異常項目が法定利益を著しく悪化させたと推測できる。

ニフコの利益パフォーマンスについての見解

結論として、ニフコの発生率、特殊項目ともに、法定利益はそれなりに保守的であろう。 これらの要因から、ニフコの収益ポテンシャルは少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、ニフコには2つの警告サインがある。

ニフコは、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして見事に合格した。 しかし、もしあなたが些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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