チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、セレンディップ・ホールディングス株式会社（東証：7318）である。(TSE:7318)は負債を抱えている。 重要なのは、セレンディップ・ホールディングス（東証:7318）が負債を抱えていることだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借入金は、新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Serendip HoldingsLtdの負債額は？
2024年3月末現在、セレンディップ・ホールディングスの有利子負債は70.3億円で、1年前の62.1億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金が3,950百万円あるため、ネット有利子負債は約3,800百万円となる。
セレンディップ・ホールディングスの負債の状況
貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に76.1億円、それ以降に64.1億円の債務が発生する。 一方、現金は3,950百万円、債権は3,626百万円で、負債合計は6,600百万円である。 負債は現金と短期債権の合計より64.4億円多い。
時価総額77.3億円に対し、レバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
セレンディップ・ホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約2.0であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、1,000倍という強力な金利カバーが、さらに安心感を高めている。 セレンディップ・ホールディングスのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12ヶ月で58％増加したことは注目に値する。これなら負債の管理も容易だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然だ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、セレンディップ・ホールディングスの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって嬉しいことに、セレンディップ・ホールディングスは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
良いニュースは、セレンディップ・ホールディングスのEBITで支払利息をカバーする能力が実証されたことである。 しかし、より悲観的な点として、負債総額の水準が少し気になる。 上記の様々な要因を考慮すると、セレンディップ・ホールディングスはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、Serendip HoldingsLtdに投資する前に注意すべき4つの兆候を発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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