フジオーゼックス（東証：7299）の好業績を評価する際に必要な追加的検討事項

好決算を発表したにもかかわらず、フジオーゼックス（東証：7299）の株価はあまり動いていない。 調べてみたところ、細部に気になる要素が見つかった。

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異常な税務状況

フジ・オオゼックスは1億7,600万円の税制優遇を受けていることがわかる。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いため、これは意義のあることだ。 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 しかし、このような税制優遇措置は、計上された年度にのみ影響するものであり、一過性のものであることが多い。 税制優遇措置が毎年繰り返されないと仮定すれば、他の条件がすべて同じであったとしても、収益性が著しく低下する可能性がある。

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フジ・オオゼックスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

すでに述べたように、フジオーゼックスは昨年度、納税ではなく税制優遇措置を受けたと報告している。 このような恩恵は経常的なものではないため、法定利益に注目すると、同社は実際よりも良く見えるかもしれない。 このため、フジ・オオゼックスの法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、その一方で、1株当たり利益は過去3年間、非常に素晴らしいペースで伸びている。 もちろん、同社の業績を分析するとなると、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要があるだろう。 この点を踏まえ、同社についてさらに分析を深めたいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 フジ・オオゼックスには2つの危険信号がある。

このノートでは、富士ゼロックスの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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