ハイレックス (東証:7279) 簡単に負債を増やすことができる

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ハイレックスコーポレーション（TSE:7279）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを合わせて検討する。

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Hi-Lexの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2024年7月時点の有利子負債は123億円で、前年とほぼ同じ。 しかし、それを相殺する633億円のキャッシュがあり、510億円のネットキャッシュがあることになる。

ハイレックスのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が741億円、それ以降に期限の到来する負債が168億円ある。 一方、現金は633億円、1年以内に回収予定の債権は501億円ある。 つまり、流動資産は負債を226億円上回っている。

この潤沢な流動性は、ハイレックスのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 この事実を踏まえ、ハイレックスのバランスシートは牛のように強いと考える。 簡潔に言えば、ハイレックスはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

ハイレックスは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月で28億円のEBITを生み出したのも良かった。 負債について最もよく知るのは貸借対照表であることは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのはハイレックスの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 Hi-Lexの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって幸いなことに、ハイレックスは昨年、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、ハイレックスは510億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリー・キャッシュ・フローは120億円で、EBITの409％である。 では、ハイレックスの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちの投資分析では、ハイレックスは 2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは無視できない...。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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