小糸製作所（東証：7276）は負債が多すぎる？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 小糸製作所（東証：7276）を見てみよう。(小糸製作所（東証：7276）は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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小糸製作所の負債額は？

小糸製作所の2024年3月時点の有利子負債は143億円で、前年の226億円から減少している。 しかし、それを相殺する3,029億円のキャッシュがあり、2,886億円のネットキャッシュがある。

小糸製作所の負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が1,925億円、それ以 降に期限の到来する負債が538億円となっている。 一方、現金は3,029億円、1年内返済予定の債権は1,423億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より1,989億円多い。

この過剰流動性は、小糸製作所が負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 小糸製作所は純資産が豊富なため、借入先との間で問題が発生する可能性は低い。 簡単に言えば、小糸製作所は負債よりも現金が多いという事実が、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

また、小糸製作所は昨年、EBITを20％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、小糸製作所が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 小糸製作所の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、小糸製作所はEBITの74%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回は小糸製作所のネットキャッシュが2,886億円あり、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの74％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、590億円を手にしている。 では、小糸製作所の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例を挙げよう： 小糸製作所には、注意すべき2つの警告サインが ある。

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