小糸製作所（東証：7276）のバランスシートはかなり健全だ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、小糸製作所（東証：7276）である。(東証:7276)は負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を強要され、株主を恒久的に希薄化させることはよくある。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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小糸製作所の負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、小糸製作所の2024年12月末の有利子負債は700億円で、1年前の114億円から減少している。 一方、現金は2,842億円あり、ネットキャッシュは2,772億円ある。

小糸製作所のバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,731億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が417億円ある。 一方、現金は2,842億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は1,303億円である。 つまり、流動資産は負債総額より1,998億円多い。

この潤沢な流動性は、小糸製作所のバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡潔に言えば、小糸製作所はネットキャッシュを誇っており、負債が多くないと言っていい！

というのも、小糸製作所のEBITは前年比41％減だからだ。 業績が悪化すると、融資先との関係が悪化することがある。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、小糸製作所が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 小糸製作所の貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、小糸製作所のフリー・キャッシュ・フローはEBITの80%に達し、予想以上に堅調だった。 このことは、そうすることが望ましい場合、負債を返済するのに有利なポジションにある。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、小糸製作所には2772億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは340億円で、EBITの80%に相当する。 従って、小糸製作所の負債使途がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 小糸製作所について我々が発見した 1つの警告サインに 注意すべきである。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。

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