業績不振がイクヨ（東証：7273）の27％値下がりを牽引

イクヨー株式会社(TSE:7273)の株価は、ここ1ヶ月で27％もの下落を記録し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で37％上昇している。

株価は大幅に下落したが、株価収益率（PER）10.6倍は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER22倍以上の企業も珍しくない日本市場と比べれば、まだ買いの水準にあるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

例えば、ikuyoLtdの最近の業績の後退は、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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ikuyoLtdに成長はあるのか？

PERを正当化するためには、ikuyoLtdは市場の後塵を拝するような伸び悩みを生み出す必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が39％減少した。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

このような最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場が予想する1年後の成長率12%と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

この点を考慮すると、イクヨロジーのPERが他の企業の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄にしがみつくことに抵抗があるようだ。

最終結論

ikuyoLtdのPERは株価とともに暴落した。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

ikuyoLtdが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。例えば、 ikuyoLtdの注意すべき4つの兆候を 見つけたが、そのうちの1つは無視できない。

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