日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超える中、NOKコーポレーション（東証：7240）のPER11.1倍は魅力的な投資対象として考えられるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
NOKはここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 NOKが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
NOKの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、NOKは市場を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
昨年度の収益成長率を検証すると、同社は143％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わっているように見える。
同社を担当する6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年1.5％ずつ上昇すると予想されている。 市場は年率9.5％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、NOKが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
NOKが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
また、NOKに対して考慮すべき2つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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