ティラド（TSE:7236）の利益は、彼らが達成できることのベースラインに過ぎないと考える。

株価の鈍い反応は、株式会社ティラド（東証：7236）の好決算がサプライズを提供しなかったことを示唆している。 当社の分析によると、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

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ティラドの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリー・キャッシュ・フロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率である。発生主義比率は、一定期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いということは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月までの12ヵ月間で、ティラドは-0.17の発生比率を記録した。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回ったことを示している。 つまり、同社はこの期間に98億円のフリー・キャッシュ・フローを生み出し、12.5億円の報告利益を凌駕している。 前年同期のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことを考えると、12ヶ月累計で98億円のキャッシュ・フローは正しい方向への一歩と言えよう。 しかし、それだけではない。 特別損益が法定利益に影響を及ぼしており、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ティラドのバランスシート分析がご覧いただけます。

異常項目の利益への影響

ティラドは過去 1 年間で 12 億円の特別損益を計上した。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常項目とみなされていることを考えれば、それは驚くべきことではない。 もしT.RADがこのような異常な費用を繰り返さないのであれば、他のすべてが同じであれば、来年は増益になると予想される。

ティラドの利益パフォーマンスに関する我々の見解

ティラドの発生率と異常経費の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張している可能性は低いと思われる。 これらの点を考慮すると、ティラドの法定利益は同社の潜在的な収益力を過小評価していると考えられる！ このような観点から、リスクを十分に理解しない限り、我々は株式への投資を検討しない。 当社の分析では、ティラドに3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を示しており、投資前にそれらをご覧になることを強くお勧めする。

ティラドに対する我々の検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そしてそれは見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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