デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 三菱自動車工業（TSE:7211）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
三菱自動車の純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、三菱自動車の2024年9月末の有利子負債は3,771億円で、1年前の4,245億円から減少している。 ただし、5,690億円のキャッシュがあり、これを相殺すると1,919億円のネットキャッシュとなる。
三菱自動車のバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が9,539億円、それ以降に返済期限が到来する負債が3,289億円ある。 一方、現金は5,690億円、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は4,093億円である。 つまり、現預金と12ヶ月以内の売掛金を合計すると3,046億円の債務超過となる。
三菱自動車の時価総額は6,726億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能であろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 三菱自動車は負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
しかし悪いニュースは、三菱自動車のEBITが過去12ヶ月で15％も急落していることだ。 このまま収益の減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、三菱自動車が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 三菱自動車の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、そのキャッシュ残高をどの程度のスピードで拡大（または減少）させているかを理解するために、EBIT（金利・税引前利益）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、三菱自動車のフリー・キャッシュフローはEBITの40%に過ぎず、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
まとめ
三菱自動車のバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いとは言えないが、1,919億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 つまり、三菱自動車のバランスシートは決して良いとは言えないが、決して悪くはないということだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： 三菱自動車について、注意すべき2つの警告サインを 発見した。
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