三菱自動車工業（TSE:7211）の株価は適正だが、33％上昇した後の成長には欠ける

三菱自動車工業（TSE:7211）の株価は先月、33％の素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が25％も上昇しているのは心強い。

これだけ株価が跳ね上がっても、三菱自動車の株価収益率（PER）は6.7倍と、現時点では非常に強気なシグナルを発しているのかもしれない。日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないからだ。 ただし、このPERがかなり低いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要だ。

三菱自動車は最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 気難しい業績が続くと多くの人が予想しており、それがPERを押し下げているようだ。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がない間に株を手に入れる可能性がある。

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成長指標が語る低PERとは？

三菱自動車のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いということだ。

昨年度の業績を振り返ってみると、三菱自動車の利益は18％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。

現在、同社をフォローしている12人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.7％の上昇が見込まれている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることがわかる。

この情報を見れば、三菱自動車が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

三菱自動車のPERから何を学ぶか？

三菱自動車の最近の株価上昇を見ると、PERはまだ横ばいの水準にある。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。

三菱自動車が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。

例えば、 三菱自動車には2つの警告的兆候がある （そして 1つは私たちにはあまりしっくりこない）。

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