東海理化(東証:6995)の4つの指標は、有利子負債を合理的に活用していることを示している

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 東海理化株式会社（東証：6995）を見てみよう。東海理化(株)(東証:6995)は事業で負債を使用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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東海理化の負債額は？

下記の通り、東海理化は2024年6月時点で100億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 しかし、それを相殺する920億円の現金があり、つまり820億円のネットキャッシュがある。

東海理化のバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1,348億円、12ヶ月超の負債が474億円ある。 一方、現金は920億円、1年以内に期限の到来する債権は928億円ある。 つまり、負債総額と短期流動資産はほぼ完全に一致している。

つまり、負債総額と流動資産がほぼ一致しており、東海理化のバランスシートは非常に強固である。 1,826億円の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡単に言えば、東海理化が負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

東海理化が12ヶ月間でEBITを3.6％増加させたことは良いニュースであり、債務返済に関する懸念を和らげるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、東海理化が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 東海理化の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、東海理化はEBITの59%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、東海理化には820億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 では、東海理化の負債はリスクなのか？そうとは思えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、東海理化には 1つの警告サインが ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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