デンソー（東証:6902）は負債をかなり賢く使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、株式会社デンソー（東証：6902）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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デンソーの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、デンソーの2024年6月末の有利子負債は7712億円で、1年前の9295億円から減少している。 一方、現金は10.7億円あり、ネットキャッシュは3,013億円ある。

デンソーの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に2.14億円、それ以降に1.06億円の負債がある。 その一方で、1.07億円の現預金と1.18億円の売掛債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、負債が現預金と（短期）債権を合計した9,526億円を上回っている。

デンソーの時価総額が6.64兆円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があることは確かであり、株主は今後もバランスシートを注視することをお勧めする。 注目すべき負債がある一方で、デンソーには負債よりも多くの現金があり、負債を安全に管理できると確信している。

一方、デンソーのEBITは昨年11％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、デンソーの株価は困難に陥るだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、デンソーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 デンソーの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間で、デンソーはEBITの67%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷厳なキャッシュは、デンソーが望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

デンソーのバランスシートは負債総額が多いため、特別に強いわけではないが、3,013億円のネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリーキャッシュフローは486億円で、EBITの67％を占めている。 従って、デンソーの負債使途に問題はない。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、もしデンソーに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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