アスティ・コーポレーション（東証:6899）に対する市場の確信はまだ欠けている

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超えている今、PER3.8倍のアスティ・コーポレーション（東証1部6899）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

一例として、アスティの業績はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的ではない。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

アスティのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことに市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを提供すると予想される企業の典型的なものであろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは20％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で67％という素晴らしいものであった。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということができる。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予測11％と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この情報により、アスティが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだと分かる。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

アスティを調査した結果、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良好に見えることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 この好業績に見合うPERを妨げている、収益に対する未観測の大きな脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

さらに、 我々がアスティで発見したこれら 3つの警告サインについても学ぶべきだ。

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