SNT (東証:6319)は負債を容易に管理できると考える

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクの高さを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 SNT株式会社（東証：6319）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

SNTに関する最新の分析をご覧ください。

SNTの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024 年 3 月末の SNT の有利子負債は 49.9 億円で、1 年前の 61.9 億円から減少している。 一方、現金は120億円あり、ネット・キャッシュ・ポジションは70.3億円となっている。

SNT のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が96.6億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が23.2億円ある。 一方、現金は120億円、1年以内に期限の到来する債権は48.3億円ある。 流動資産は48.7億円あり、負債を上回っている。

この潤沢な流動性は、SNTのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを示唆している。 そう考えると、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡単に言えば、SNTが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。

一方、SNTのEBITは過去12ヶ月で9.8％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、SNTの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 SNTは貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、SNTはEBITの64%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷徹なキャッシュは、SNTが望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、SNTは70億3,000万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 では、SNTの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは、 SNTについて 2つの警告の兆候を特定 した。

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