NPRリケン株式会社（東証：6209）の最近の決算発表に投資家は失望した。 調査したところ、気になる基礎数値がいくつか見つかった。
収益の質を評価する上で欠かせないのは、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることである。 実際、エヌピーアールリケンは新株を発行することで、過去12ヵ月間に発行株式数を25%増加させた。 その結果、純利益はより多くの株式で分配されることになった。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立つ一方、純利益の水準は会社の絶対的な規模をよりよく見ることができる。 NPR-理研のEPSチャートは、ここをクリックすると見ることができます。
NPRリケンの希薄化が1株当たり利益（EPS）に与える影響について
NPRリケンは過去3年間、年率1,300％の増益を記録している。 しかし、EPSは全く同じ期間に年率1,056％しか増加していない。 そして、過去1年間の利益の510％増は一見して印象に残る。 一方、一株当たり利益はその間に406％しか増加していない。 したがって、希薄化が株主還元にかなり大きな影響を及ぼしていることが観察できる。
株価の変動は、長期的には一株当たり利益の変動を反映する傾向がある。 したがって、NPR 理研が EPS を持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし、利益が増加しても1株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が伸びるかどうかを評価することを目的とするのであれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言える。
注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。ここをクリックすると、NPR-理研のバランスシート分析にジャンプします。
異常項目は利益にどう影響するか？
希薄化とともに、NPR 理研の利益は、過去 1 年間に 180 億円の特別項目によって押し上げられたことも重要である。 一般的に利益が上がると楽観的になるのは否定できないが、持続可能な利益であればそれに越したことはない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そしてそれは、これらの増益が「異例」と表現されていることから予想される通りである。 NPR・リケンの2024年3月期の利益に対し、プラスの異常項目はかなり大きいことがわかる。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。
NPR・リケンの利益パフォーマンスに関する我々の見解
まとめると、NPR・リケンは特別損益で利益を押し上げた。 さらに、大量の新株を発行したため、（資金を投入しなかった）株主の持ち株比率は低下した。 これらすべてを考慮すると、NPR・リケンの利益は、おそらく持続可能な収益性のレベルについて過大な印象を与えていると言えるだろう。 したがって、この銘柄をもっと深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例を挙げよう：NPRリケンの注意すべき3つの兆候を見つけた。
NPRリケンは、業績が実際よりも良く見える要因に注目している。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.