株式会社エイチワン(東証:5989)が25%急騰したが、それはリスク対リターンの物語だ。

株式会社エイチワン(東証:5989)の株主は、ここ1ヶ月で株価が25％上昇し、忍耐が報われた。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が32％も上昇しているのは心強い。

株価が急騰したとはいえ、日本の自動車部品業界のPER（株価収益率）の中央値が約0.3倍であることを考えると、エイチ・ワン株式会社のPER（株価収益率）0.1倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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H-OneLtd の最近の業績は？

H-OneLtdは最近、それなりのペースで収益を伸ばしており、まずまずの業績を上げている。 多くの人が、今後一定期間、立派な収益実績が他社に匹敵する程度にとどまると予想しているため、P/Sの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないとすれば、少なくとも既存株主は株価の先行きをそれほど悲観していないのだろう。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれますか？

H-OneLtdのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

まず振り返ってみると、同社は昨年3.2％という手ごろな収益成長を達成した。 これは、過去3年間で合計42％の増収を達成した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

これは他の業界とは対照的で、来年は3.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

これを考えると、H-OneLtdのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

H-OneLtdのP/Sの結論

株価は大幅に上昇し、現在H-OneLtdのP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となりうる。

過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しより高いことを考慮すると、H-OneLtdのP / Sがより広い業界と同レベルにあることは全く想定していなかった。 業界よりも速い成長率で強い収益が見られる場合、潜在的なリスクがP/Sレシオを圧迫しているとしか考えられない。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずなので、収益の不安定さを予想する向きもあるようだ。

意見をまとめる前に、H-OneLtdが注意すべき3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を発見した。

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