住友ゴム工業（TSE:5110）のP/Sから学べること

住友ゴム工業（東証：5110）のPER（株価純資産倍率）0.3倍を、日本の自動車部品業界のPERの中央値が同程度である今、注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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住友ゴム工業の業績推移

住友ゴム工業は最近、他の企業よりも収益の伸びが低いため、もっと好調になる可能性がある。 売上高が伸び悩んでいることで、P/Sレシオが下がらず、ポジティブに強まることを期待する向きが多いのかもしれない。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高値をつけすぎてしまうかもしれない。

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収益成長指標が示すP/Sとは？

P/Sレシオを正当化するためには、住友ゴム工業は業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年4.8％という高い収益成長率を達成した。 これは、過去3年間で合計35％の増収を達成した優れた時期に裏打ちされたものである。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

展望に目を転じると、同社に注目している10人のアナリストの予測では、今後3年間は年率2.8％の成長が見込まれる。 業界では年率3.7％の成長が予測されているため、同社はそれに匹敵する収益を上げることができる。

このような情報から、住友ゴム工業が業界とほぼ同じP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

最後に

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

住友ゴム工業のPERは、アナリストが自動車部品業界と同じような収益見通しを予測していることを考えると、ほぼ妥当と思われる。 今のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支持し続けるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を考慮することは常に必要だ。住友ゴム工業には2つの警告サインがある（少なくとも1つは気になる）。

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