タイガースポリマー（東証:4231）のバランスシートは強固だ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、タイガースポリマー株式会社（東証：4231）も負債を活用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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タイガースポリマーの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点の有利子負債は30億円で、1年前の32億円から減少している。 ただし、182億円の現金があり、これを相殺すると152億円のネットキャッシュとなる。

タイガースポリマーのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が106億円、それ以降に返済期限が到来する負債が43.9億円ある。 一方、現金は182億円、1年以内に回収予定の債権は96.4億円ある。 流動資産は128億円多い。

この黒字は、タイガースポリマーのバランスシートが盤石であることを強く示唆している。 つまり、バランスシートがしっかりしているということは、逆境に強いということでもある。 簡単に言えば、タイガースポリマーが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であると言って間違いない。

さらに良いことに、タイガースポリマーは昨年、EBITを193％伸ばした。 この向上により、今後の債務返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 タイガースポリマーは、その負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 タイガースポリマーの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、タイガースポリマーはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、タイガースポリマーは152億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 さらに、EBITの121％をフリー・キャッシュフローに転換し、51億円を得た。 要するに、タイガースポリマーの負債の使い方はまったく問題ないということだ。 貸借対照表から負債について学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、タイガースポリマーには 2つの警告 サインがある。

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