住江織物(東証:3501)の業績は単なる出発点に過ぎないかもしれない

住江織物(株)（東証:3501）の堅調な決算に投資家は失望した。(東証:3501)が最近発表した堅調な決算に投資家は圧倒された。 当社の分析によると、投資家は楽観的になるべきだという。

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収益の質を評価する上で欠かせないのが、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることだ。 住江織物は昨年、発行済み株式数を6.5%増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなった。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたから喜ぶが、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 住江織物の過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

住江織物の希薄化が一株当たり利益（EPS）に与える影響を見る

上記の通り、住江織物はここ数年純利益を伸ばしており、3年間で年率114％の増益となっている。 また、昨年度の173％の増益は、一見すると確かに印象的だ。 しかし、それに比べると、同期間のEPSは162％しか増加していない。 したがって、希薄化は株主還元に顕著な影響を及ぼしている。

長期的には、一株当たり利益の伸びは株価の伸びを生むはずだ。 したがって、住江織物がEPSを持続的に成長させることができれば、株主にとってプラスになることは間違いない。 しかし、利益が増加しても1株当たり利益が横ばい（あるいは減少）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 そのため、企業の株価が成長するかどうかを評価することを目的とするのであれば、長期的には純利益よりもEPSの方が重要であると言える。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めします。住江織物のバランスシート分析はこちら。

異常項目は利益にどう影響するか？

希薄化に加え、前期に発生した特別損益919百万円の影響も考慮する必要がある。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 そのため、これらの異常経費が再び出てこないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、住江織物の来期は増益になると予想される。

住江織物の利益パフォーマンスに関する我々の見解

住江織物の前回の決算は、特殊要因による減益であった。 しかし、その一方で、同社は株式を多く発行しているため、株式を買い増ししなければ、各株主の手元に残る利益は少なくなる。 以上のことを考慮すると、住江織物の利益は、基本的な収益性を合理的に反映していると考えられる。 もしこの銘柄をもっと深く知りたいのであれば、この銘柄が直面しているリスクを考慮することが重要である。 住江織物には4つの警告のサインがある。

住江織物については、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証してきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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