ALPHA (東証:3434) の軟調決算は、実は見た目よりも良い。

アルファコーポレーション（東証：3434）の低調な決算に投資家は失望した。 主要な数値は軟調だったが、投資家はいくつかの心強い要素を見逃している可能性があると我々は考えている。

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異常項目は利益にどのように影響するか？

ALPHA の業績を正しく理解するためには、異常項目による費用 10 億円を考慮する必要がある。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 我々は何千もの上場企業を調査し、異常項目は本質的に一過性のものであることが非常に多いことを発見した。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ALPHAは2024年9月までの1年間で、異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

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ALPHA の利益パフォーマンスに関する当社の見解

前述したように、ALPHA の法定利益は、多額の特別経費の計上により、本来であれば低くなると思われる。 この見解に基づき、ALPHA の法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性があると考える！ 一方、EPSは過去12ヶ月で縮小している。 結局のところ、会社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でアルファが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 どの企業にもリスクはあり、ALPHAには知っておくべき4つの警告サインがある。

このノートでは、ALPHAの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 たとえば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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