遼寧港(HKG:2880)が負債を安全に利用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、遼寧港湾有限公司（HKG:2880）も、そのような企業である。(HKG:2880)は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

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負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

遼寧港の負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2025年6月現在、遼寧港の負債は57億6,000万人民元で、1年前の41億8,000万人民元から増加している。 ただし、現金は52.5億人民元あるので、純有利子負債は5,077万人民元である。

遼寧港のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、遼寧港の負債は1年以内に31.1億元、それ以降に109億元が返済期限を迎える。 これらの債務を相殺するために、52.5億元の現金と12ヶ月以内に支払う32.4億元の債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計すると、54億7,000万円の負債がある。

もちろん、遼寧港の時価総額は356億人民元なので、これらの負債は管理可能だろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 しかし、いずれにせよ、遼寧港の純負債はほぼゼロであり、負債負担は大きくないと言える！

遼寧港の最新分析を見る

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

遼寧港の純負債はEBITDAのわずか0.11倍である。 また、EBITDAは27.9倍で、支払利息を簡単にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、遼寧港は負債に脅かされているわけではないのだ。 また、遼寧港は昨年、EBITを21％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが今後どのように維持されるかを左右するのは、遼寧港の収益である。 遼寧港の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITのうちどれだけがフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、遼寧港のフリーキャッシュフローはEBITを上回っている。 貸し手の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

遼寧港の金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もその印象を裏付けている！ また、遼寧港のようなインフラ産業企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 遼寧港は、鳥がバードウォッチングをするのと同じように、貸し手の言いなりになることはないだろう。 私たちのような投資オタクにとって、遼寧港のバランスシートはほとんど魅力的だ。 債務残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 そのため、 私たちが遼寧港で見つけた 2つの警告サイン （少し気になる1つを含む）について学ぶ必要がある。

結局のところ、純負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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