ハレオン(LON:HLN)は負債を非常に賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、Haleon plc(LON:HLN)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

トランプ大統領は、アメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これら15銘柄のアメリカ株は、その恩恵を受ける準備が整っている。

借金はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

ハレオンの負債とは？

下記をご覧の通り、ハレオンの2025年6月時点の負債額は84.1億英ポンドで、前年同期の89.3億英ポンドから減少している。 しかし、6億7,600万英ポンドの現金準備金があるため、純負債は約77億4,000万英ポンドと少なくなっている。

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最後に報告された貸借対照表によると、ハレオンは12ヶ月以内に期限の到来する47億6,000万英ポンドの負債と、12ヶ月を超えて期限の到来する111億英ポンドの負債を抱えていた。 これを相殺するために、同社は6億7,600万英ポンドの現金と、12ヶ月以内に返済期限の到来する22億1,000万英ポンドの債権を保有していた。 つまり、現金と12ヶ月以内の売掛債権を合計すると、負債が129億英ポンドとなる。

ハレオンの時価総額は324億英ポンドと非常に大きいので、必要が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、ぜひ精査すべきことは明らかだ。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったものと、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

EBITDAに対する純負債は2.9で、ハレオンはかなり顕著な負債を抱えている。 プラス面では、EBITは支払利息の8.1倍であり、EBITDAに対する純負債は2.9とかなり高い。 悲しいことに、ハレオンのEBITは昨年4.9％減少した。 もし収益がこのまま下がり続ければ、一輪車で熱いスープを配達するように負債を管理するのは難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ハレオンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ハレオンはEBITの86％という非常に堅調なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このため、ハレオンは負債を返済できる非常に強い立場にある。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、ハレオンにとって際立ったプラス要因は、EBITをフリー・キャッシュフローに自信を持って変換できているように見えることである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITの成長率は、その負債について少し神経質にさせる。 このようなさまざまなデータポイントを考慮すると、ハレオンは負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 負債を分析する場合、バランスシートが焦点となるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 我々は 、ハレオンについて 1つの警告サインを確認した 。

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