RHIマグネシータ（LON:RHIM）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻した場合、負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 RHI Magnesita N.V.(LON:RHIM)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これら15銘柄のアメリカ株はその恩恵を受ける準備が整っている。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

RHIマグネシータの負債は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られますが、RHIマグネシータの2025年6月の負債額は18億4000万ユーロで、前年とほぼ同じでした。 しかし、現金は3億1700万ユーロあり、純負債は15億2000万ユーロである。

RHIマグネシータのバランスシートは健全か？

最後に報告された貸借対照表によると、RHIマグネシータは12ヶ月以内に10億9,000万ユーロの負債、12ヶ月を超えて21億8,000万ユーロの負債を抱えていた。 その一方で、3億1,700万ユーロの現金と6億2,400万ユーロの12カ月以内に返済期限が到来する債権がある。 つまり、負債は現金と（短期）債権の合計を23億3,000万ユーロ上回っている。

この不足は、12億ユーロの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用具、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主は間違いなくこの件を注意深く見守る必要があると思う。 結局のところ、RHIマグネシータは、今日債権者に支払わなければならないとしたら、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

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私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

RHIマグネシタのEBITDAに対する有利子負債比率は3.7倍で、EBITは支払利息を4.5倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 残念なことに、RHIマグネシータのEBITは過去4四半期で13％減少している。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子ども3人を連れて高級レストランに行くよりも難しくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、RHIマグネシータが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとってうれしいことに、RHIマグネシータは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

RHIマグネシタが負債総額の上位にとどまろうとしていることを考えると、確かに熱狂的ではない。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力はかなり高い。 大局的に見れば、RHIマグネシタの負債利用が同社にリスクをもたらしていることは明らかだ。 すべてがうまくいけば、それはリターンを高めるはずだが、その反面、負債によって永久的な資本損失のリスクが高まっている。 私たちが負債についてバランスシートから最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：私たちは RHIマグネシータの4つの注意すべき兆候を 発見した。

もちろん、あなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家であれば、躊躇することなく、今日、純現金成長株の私達の排他的なリストを発見してください。

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