コンパスグループ(LON:CPG)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 Compass Group PLC(LON:CPG)のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

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借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合だけだ。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

コンパス・グループの負債とは？

下記の通り、2025年3月末時点のコンパス・グループの負債は56億7,000万米ドルで、1年前の46億1,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、6億5,300万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約50億1,000万米ドルと少ない。

Compass Groupのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表から、コンパス・グループには1年以内に返済期限が到来する108億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する73億8,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、6億5,300万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する59億7,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも115億米ドル多い負債を抱えていることになる。

コンパス・グループの企業価値は560億米ドルと巨額であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、その負債が過大なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。

コンパス・グループの最新分析をチェック

私たちは、利益に対する負債水準を知るために、主に2つの比率を用いている。1つ目は、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、2つ目は、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

コンパス・グループのEBITDAに対する純負債の比率は1.4と低い。 また、EBITはなんと11.9倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、コンパス・グループは負債によって脅かされているわけではないのだ。 また、コンパス・グループが昨年1年間でEBITを11％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めたことも良いことだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、コンパス・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、コンパス・グループは、EBITの58%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

幸いなことに、コンパス・グループの利子カバー率は高く、有利子負債に対して優位に立っている。 また、EBIT成長率もプラスである。 これらのデータを考慮すると、コンパス・グループは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 コンパス・グループは、 当社の投資分析において2つの警告サインを示しています 。

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