RELX (LON:REL)のバランスシートはかなり健全である

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 RELX PLC(LON:REL)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

トランプ大統領は、アメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。

借金はいつ危険か？

借金は企業が成長するためのツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくある。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

RELXの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2025年6月現在、RELXの負債は74億4,000万英国ポンドで、1年前の68億3,000万英国ポンドから増加しています。 しかし、これを相殺する2億1,100万英ポンドの現金があるため、純負債は約72億3,000万英ポンドとなる。

RELXのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、RELXには12ヶ月以内に返済期限が到来する57億7,700万英ポンドの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する63億6,000万英ポンドの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は2億1,100万英ポンドの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する21億6,000万英ポンドの債権を保有していた。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも、総額97億6,000万英ポンドの負債の方が多いのである。

もちろん、RELXの時価総額は623億英ポンドと巨額なので、これらの負債はおそらく管理可能だろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

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当社は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。1つ目は、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、2つ目はEBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

RELXの純有利子負債はEBITDAの2.3倍で、有利子負債を潔く活用していることがうかがえる。 また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の8.2倍）は、この印象を払拭するものではない。 RELXは昨年、EBITを4.2％伸ばした。 この数字に驚かされることはないが、負債に関してはプラスである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、RELXが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、RELXはEBITの78%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

良いニュースは、RELXのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 また、金利カバー率もプラスである。 上記の様々な要因を考慮すると、RELXはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは RELXについて 1つの警告サインを特定した 、そしてそれらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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