EVT(ASX:EVT)が負債を抱える理由

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 EVTリミテッド（ASX:EVT）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

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借金はいつ危険なのか？

借金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどれだけの負債を使用しているかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を一緒に見ることである。

EVTの負債額は？

下記の通り、EVTは2025年6月時点で3億9,050万豪ドルの負債を抱えており、前年の4億1,140万豪ドルから減少している。 一方、現金は7,670万豪ドルあり、純負債は約3億1,390万豪ドルとなっている。

EVTの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、EVTは12ヶ月以内に7億9,820万豪ドルの負債、それ以降に8億4,260万豪ドルの負債を抱えることがわかる。 その一方で、7,670万豪ドルの現金と5,620万豪ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせた額より15億1,000万豪ドル多い。

これは、時価総額21億9000万豪ドルに対するレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

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私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

EVTのEBITDAに対する純負債の倍率は2.1とかなり合理的だが、インタレスト・カバーは1.6と弱いようだ。 これは、同社がリスキーとみなされるために高い利息を支払っているのではないかと思わせる。 いずれにせよ、この銘柄が意味のあるレバレッジを使っていることは間違いない。 残念ながら、EVTのEBITは過去12ヶ月で8.6％減少した。 収益がこのまま減少を続ければ、一輪車で熱いスープを配達するように負債を管理するのは難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、EVTが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって嬉しいことに、EVTは過去3年間、EBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

EBITで支払利息をカバーするEVTの能力も、EBITの成長率も、さらなる負債を引き受ける能力を確信させるものではない。 しかし、良いニュースは、EBITをフリー・キャッシュフローに簡単に変換できることである。 これらの要因を考慮すると、EVTは借入金によってリスクを取っているように思える。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると思われる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、EVTには 2つの警告サインが ある。

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