チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 BCIミネラルズ・リミテッド（ASX:BCI）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
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借金はいつ危険なのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もし貸し手に返済能力がなければ、ビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなければ、企業は倒産してしまう。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での資本調達を強いられ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
BCIミネラルの純負債とは？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2025年6月現在、BCIミネラルの負債額は3億690万豪ドルで、1億1310万豪ドル、1年間で増加しています。 しかし、8,030万豪ドルの現金準備金があるため、純負債は約2億8,870万豪ドルと少なくなっている。
BCIミネラルの負債について
最新の貸借対照表データによると、BCIミネラルの負債は1年以内に5,410万豪ドル、それ以降に3億7,620万豪ドルの返済期限が到来する。 一方、現金は8,030万豪ドル、1年以内に期限の到来する債権は3,900万豪ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額より、3億1,100万豪ドルの負債が多い。
BCIミネラルの企業価値は11億1,000万豪ドルであるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、負債が過大なリスクをもたらしている兆候には、常に注意を払いたい。 債務残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、BCIミネラルズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
12ヶ月間で、BCIミネラルズはEBITレベルで損失を出し、売上高は580万豪ドルに減少した。 これは控えめに言っても私たちを不安にさせる。
禁断症状
BCIミネラルの減収は濡れた毛布のように心温まるものだが、金利税引前利益（EBIT）の損失はさらに魅力に欠ける。 実際、EBITレベルでは6,000万豪ドルの赤字である。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を抱えるべきという確信が持てない。 率直に言って、バランスシートは、時間と共に改善される可能性はあるものの、マッチ・フィットには程遠いと考える。 しかし、昨年1年間で4億1,300万豪ドルのキャッシュを使い果たしたことは、助けにならない。 要するに、本当にリスキーな株なのだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 BCIミネラルの4つの警告サイン （うち2つは懸念材料！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。
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