アンポール（ASX:ALD）、借入金でリスクを負う

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アンポール・リミテッド（ASX:ALD）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

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借金はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。

アンポールの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2025年6月末時点のアンポールの負債は23億5,000万豪ドルで、1年前の26億1,000万豪ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する8,140万豪ドルの現金があり、純負債は約22億7,000万豪ドルとなっている。

アンポールのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、アンポールの負債は1年以内に50億8,000万豪ドルに達し、それ以降も35億9,000万豪ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は8,140万豪ドル、12ヶ月以内に返済期限が到来する債権は17億6,000万豪ドルである。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より68億3,000万豪ドル多い。

時価総額72億3,000万豪ドルに対し、レバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

アンポールの最新分析をチェック

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

0.47倍という低いインタレスト・カバーと、5.0倍という高いEBITDA純有利子負債比率は、アンポールの信頼感を一撃で打ち砕いた。 つまり、アンポールの負債負担は重いと考えられる。 さらに悪いことに、アンポールのEBITは昨年1年間で89％減少した。 収益がこのまま推移すれば、負債を返済するのは、雨の中のマラソンを走るよう私たちを説得するよりも難しいだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アンポールが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 そのため、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されるかを常にチェックしている。 株主にとって嬉しいことに、アンポールは過去3年間、EBITよりもフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

率直に言って、アンポールの金利カバー率とEBITを（成長させなかった）実績の両方が、その負債水準をむしろ不愉快なものにしている。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 大局的に見れば、アンポールの負債利用が同社にリスクをもたらしているのは明らかだ。 すべてがうまくいけば、リターンも高まるはずだが、裏を返せば、負債によって永久的な資本損失のリスクが高まるということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 アンポールが注意すべき1つの警告サインを 発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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