Vistra (NYSE:VST) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Vistra Corp.(NYSE:VST) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Vistra

¿Cuál es la deuda neta de Vistra?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Vistra tenía 13.800 millones de dólares de deuda, un aumento sobre los 12.700 millones de un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 3.260 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 10.500 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Vistra

Podemos ver en el balance más reciente que Vistra tenía pasivos por valor de 8.750 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 17.700 millones de dólares que vencían después. Por otra parte, dispone de 3.260 millones de USD de tesorería y 2.030 millones de USD de créditos que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 21.100 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 13.300 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Vistra probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Vistra se sitúa en un nivel muy razonable de 2,3 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos financieros sólo 5 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. También observamos que Vistra mejoró su EBIT, pasando de las pérdidas del año pasado a un resultado positivo de 2.600 millones de dólares. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Vistra para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. Durante el pasado año, Vistra produjo un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Tras analizar el intento de Vistra de mantenerse por encima de su pasivo total, no estamos entusiasmados. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Una vez que consideramos todos los factores anteriores, en conjunto, nos parece que la deuda de Vistra la hace un poco arriesgada. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Vistra tiene 3 señales de advertencia (y 1 que es un poco desagradable) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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