Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una determinada acción, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Atmos Energy Corporation(NYSE:ATO) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda de Atmos Energy?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2024 Atmos Energy tenía 8.460 millones de dólares de deuda, un aumento de 7.490 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 701,7 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 7.760 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Atmos Energy
Del balance más reciente se desprende que Atmos Energy tenía pasivos por valor de 1.170 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 12.500 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 701,7 millones de dólares en efectivo y 628,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo supera en 12.400 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Atmos Energy tiene un valor de 24.400 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Con una deuda neta sobre EBITDA de 3,7, Atmos Energy tiene una cantidad de deuda bastante notable. Pero la elevada cobertura de intereses de 8,3 sugiere que puede hacer frente fácilmente al servicio de esa deuda. Observamos que Atmos Energy aumentó su EBIT un 24% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Atmos Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se está traduciendo en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Atmos Energy ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
La conversión de EBIT a flujo de caja libre de Atmos Energy fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que consideramos la arrojan bajo una luz significativamente mejor. Por ejemplo, su tasa de crecimiento del EBIT fue refrescante. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector de los servicios de gas como Atmos Energy suelen utilizar la deuda sin problemas. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Atmos Energy es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Atmos Energy que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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