La relación precio/beneficios (o "PER") de Ameren Corporation (NYSE:AEE) de 22,9 veces podría hacer que pareciera una venta en estos momentos en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER inferiores a 18 veces e incluso los PER inferiores a 11 veces son bastante comunes. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el elevado PER.
Ameren podría estar haciéndolo mejor, ya que sus beneficios han estado retrocediendo últimamente, mientras que la mayoría de las demás empresas han registrado un crecimiento positivo de sus beneficios. Es posible que muchos esperen una recuperación sustancial de los resultados, lo que ha impedido que el PER se desplome. Esperemos que así sea, porque de lo contrario estaríamos pagando un precio muy alto sin ninguna razón en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
Existe la presunción inherente de que una empresa debe superar al mercado para que ratios de PER como el de Ameren se consideren razonables.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 3,6% en los resultados de la empresa. Esto ha agriado el último periodo de tres años, que, sin embargo, ha logrado ofrecer un decente aumento global del 9,9% en el BPA. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho en general un buen trabajo de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo, a pesar de que tuvo algunos contratiempos en el camino.
En cuanto a las perspectivas, los once analistas que siguen la evolución de la empresa estiman que en los próximos tres años el crecimiento será del 9,4% anual. Esta cifra es similar al 11% de crecimiento anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es curioso que el PER de Ameren se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son más alcistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Aunque será difícil lograr ganancias adicionales, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando el precio de la acción.
La clave
Utilizar únicamente la relación precio/beneficios para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, sin embargo puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Nuestro examen de las previsiones de los analistas de Ameren reveló que sus perspectivas de beneficios, que coinciden con las del mercado, no están afectando a su elevado PER tanto como habríamos predicho. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios medias con un crecimiento similar al del mercado, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de bajar, lo que haría descender el elevado PER. Esto pone en peligro las inversiones de los accionistas y a los inversores potenciales, que corren el riesgo de pagar una prima innecesaria.
Siempre es necesario tener en cuenta el fantasma siempre presente del riesgo de inversión. Hemos identificado 2 señales de advertencia con Ameren (al menos 1 que es un poco desagradable), y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Por supuesto, también podría encontrar una acción mejor que Ameren. Por eso, quizá le interese ver esta recopilación gratuita de otras empresas que tienen ratios de PER razonables y han registrado un fuerte crecimiento de los beneficios.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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