Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que U-Haul Holding Company(NYSE:UHAL) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de U-Haul Holding?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, U-Haul Holding tenía una deuda de 6,30 mil millones de dólares, frente a los 5,95 mil millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 1.810 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 4.490 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de U-Haul Holding
Los últimos datos del balance muestran que U-Haul Holding tenía pasivos por valor de 1.400 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 10.500 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.810 millones de dólares, así como de créditos por valor de 244,7 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 9.860 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 13.000 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de U-Haul Holding. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.
Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
U-Haul Holding tiene una deuda neta de 2,3 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 4,5 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Los accionistas deben saber que el EBIT de U-Haul Holding descendió un 24% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios de U-Haul Holding los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, U-Haul Holding ha registrado un flujo de caja libre negativo. Si bien esto puede ser el resultado de los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la conversión del EBIT de U-Haul Holding en flujo de caja libre como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. Tenemos muy claro que consideramos que U-Haul Holding es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con esta acción como un gatito hambriento está a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que U-Haul Holding muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no debe ignorarse...
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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