Danaos (NYSE:DAC) tiene un balance bastante saneado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Danaos Corporation(NYSE:DAC) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Danaos

¿Cuál es la deuda neta de Danaos?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Danaos tenía una deuda de 410,6 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de los 874,8 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 306,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 104,3 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Danaos

Según el último balance presentado, Danaos tenía pasivos por valor de 173,1 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 488,5 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 306,3 millones de dólares en efectivo y 7,35 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 347,9 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Este déficit no es tan grave porque Danaos tiene un valor de 1.440 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Danaos tiene un bajo ratio de deuda sobre EBITDA, de sólo 0,15. Pero lo mejor de todo es que en el último año ha recibido más intereses de los que ha pagado. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un buen chef de teppanyaki maneja la cocina. Afortunadamente, el EBIT de Danaos creció un 2,4% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Danaos para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Danaos ha generado un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Danaos para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su deuda neta en relación con el EBITDA también corrobora esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, Danaos parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de advertencia con Danaos (al menos 1 que es un poco desagradable) , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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