¿Es Seanergy Maritime Holdings (NASDAQ:SHIP) una inversión arriesgada?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante señalar que Seanergy Maritime Holdings Corp. (NASDAQ:SHIP ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Seanergy Maritime Holdings

¿Cuánta deuda tiene Seanergy Maritime Holdings?

Como se puede ver a continuación, Seanergy Maritime Holdings tenía 135,4 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 160,3 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, tiene 16,9 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 118,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Seanergy Maritime Holdings

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Seanergy Maritime Holdings tenía pasivos por valor de 50,8 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 195,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 16,9 millones de dólares en efectivo y de 4,56 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 224,4 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 101,8 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Seanergy Maritime Holdings necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque el ratio deuda/EBITDA de Seanergy Maritime Holdings (3,3) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 0,69, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho a la empresa últimamente. Peor aún, Seanergy Maritime Holdings ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 84% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no habrá ni una bola de nieve en el infierno para pagar esa deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Seanergy Maritime Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se está traduciendo en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Seanergy Maritime Holdings ha gastado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su endeudamiento es más arriesgado.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Seanergy Maritime Holdings como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Nos parece que Seanergy Maritime Holdings soporta una importante carga en su balance. Si recolectas miel sin un traje de abeja, corres el riesgo de que te pique, así que probablemente nos mantendríamos alejados de este valor en particular. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 5 señales de advertencia para Seanergy Maritime Holdings (2 nos incomodan) que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo .

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