Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Hawaiian Holdings, Inc. (NASDAQ:HA ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Hawaiian Holdings?
Como se puede ver a continuación, Hawaiian Holdings tenía 1.60b de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente el mismo que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 1.310 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 285,9 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Hawaiian Holdings?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Hawaiian Holdings tenía pasivos por valor de 1.300 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.540 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.310 millones de dólares en efectivo y 96,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 2.430 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 407,4 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, Hawaiian Holdings probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Hawaiian Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
El año pasado, Hawaiian Holdings no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 28%, hasta los 2.800 millones de dólares. Con un poco de suerte, la empresa será capaz de crecer hasta alcanzar la rentabilidad.
Advertencia
A pesar de que Hawaiian Holdings ha conseguido aumentar sus ingresos con bastante destreza, la cruda realidad es que está perdiendo dinero en la línea EBIT. Sus pérdidas EBIT ascendieron a la friolera de 154 millones de dólares. La combinación de esta información con los importantes pasivos a los que ya nos hemos referido nos hace dudar mucho de este valor, por no decir nada. Por supuesto, podría mejorar su situación con un poco de suerte y una buena ejecución. Pero creemos que es poco probable, dado que tiene pocos activos líquidos y gastó 178 millones de dólares el año pasado. Por tanto, creemos que este valor es arriesgado, como caminar por un parque de perros sucios con una máscara puesta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Hawaiian Holdings (¡1 es un poco preocupante!) que deberías tener en cuenta antes de invertir aquí.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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