Golden Ocean Group (NASDAQ:GOGL) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Golden Ocean Group Limited (NASDAQ:GOGL ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Golden Ocean Group?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2023 Golden Ocean Group tenía una deuda de 1.360 millones de dólares, frente a los 1.200 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 106,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.250 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Golden Ocean Group?

Los últimos datos del balance muestran que Golden Ocean Group tenía obligaciones por valor de 243,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 1.350 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 106,5 millones de dólares en efectivo y de 80,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 1.560 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Golden Ocean Group. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Golden Ocean Group tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,7 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 4,3 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Peor aún, el EBIT de Golden Ocean Group se redujo un 66% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Golden Ocean Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Golden Ocean Group ascendió al 42% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Tras analizar el intento de Golden Ocean Group de (no) aumentar su EBIT, no nos entusiasma. Pero al menos su conversión de EBIT a flujo de caja libre no es tan mala. En general, nos parece que el balance de Golden Ocean Group es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de alarma en Golden Ocean Group que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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