¿Tiene Telephone and Data Systems (NYSE:TDS) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Telephone and Data Systems, Inc.(NYSE:TDS) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Telephone and Data Systems?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Telephone and Data Systems tenía 4.100 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.800 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 236 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.860 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Telephone and Data Systems?

Los últimos datos del balance muestran que Telephone and Data Systems tenía pasivos por valor de 1.180 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 6.730 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 236 millones de dólares en efectivo y 1.080 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 6.600 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 1.760 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, es probable que Telephone and Data Systems necesite una importante recapitalización si sus acreedores exigen el reembolso.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Telephone and Data Systems (3,6) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 0,71, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. La buena noticia es que Telephone and Data Systems mejoró su EBIT un 4,6% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Telephone and Data Systems puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Telephone and Data Systems ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

A primera vista, la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Telephone and Data Systems nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Tras considerar los datos comentados, creemos que Telephone and Data Systems tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado dos señales de advertencia en Telephone and Data Systems , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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