¿Está utilizando Iridium Communications (NASDAQ:IRDM) demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Iridium Communications Inc. (NASDAQ:IRDM ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero examinamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Iridium Communications

¿Cuánta deuda tiene Iridium Communications?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Iridium Communications tenía una deuda de 1.480 millones de USD a finales de junio de 2023, una reducción de 1.590 millones de USD en un año. Sin embargo, también tenía 103,5 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 1.380 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Iridium Communications?

El balance más reciente muestra que Iridium Communications tiene pasivos por valor de 124,2 millones de dólares que vencen dentro de un año y pasivos por valor de 1.660 millones de dólares que vencen después. Como contrapartida, Iridium Communications disponía de 103,5 millones de USD de tesorería y 92,1 millones de USD de créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.580 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Iridium Communications vale 6.190 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de 3,9 veces de Iridium Communications, pensamos que su cobertura de intereses superbaja de 0,61 veces es señal de un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea más pesada de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho a la empresa en los últimos tiempos. Peor aún, el EBIT de Iridium Communications se redujo un 33% en el último año. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no hay ninguna posibilidad de que Iridium pague su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Iridium Communications puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Iridium Communications ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT y la cobertura de intereses de Iridium Communications pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Si tenemos en cuenta todos los factores analizados, nos parece que Iridium Communications está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa el rendimiento de los fondos propios, no nos gustaría verlo aumentar a partir de ahora. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia para Iridium Communications que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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