Coherent (NYSE:COHR) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Coherent Corp.(NYSE:COHR) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Coherent

¿Cuál es la deuda neta de Coherent?

Como se puede ver a continuación, Coherent tenía 4.210 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 4.500 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 877,3 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 3.330 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Coherent

Podemos ver en el balance más reciente que Coherent tenía pasivos por valor de 1.190 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 5.330 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 877,3 millones de dólares en efectivo y 856,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 4.780 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Coherent vale 9 020 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Coherent (3,4) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,2, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de la deuda es más pesada de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de las ganancias. Así que los accionistas probablemente deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Por otro lado, Coherent aumentó su EBIT un 29% en el último año. Si se mantiene, este crecimiento debería hacer que la deuda se evapore como la escasez de agua potable durante un verano anormalmente caluroso. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Coherent puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Coherent ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 56% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Coherent no lo tiene fácil, dada su cobertura de intereses, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su tasa de crecimiento del EBIT. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Coherent. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no sea que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 2 señales de advertencia en Coherent (al menos 1 que no debería ignorarse) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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