¿Tiene Arrow Electronics (NYSE:ARW) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Arrow Electronics, Inc.(NYSE:ARW) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Consulte nuestro último análisis de Arrow Electronics

¿Cuál es la deuda de Arrow Electronics?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Arrow Electronics tenía una deuda de 3.810 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 218,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 3.590 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Arrow Electronics?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Arrow Electronics tenía pasivos por valor de 13.200 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 2.660 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 218,1 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 12.200 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.390 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Arrow Electronics vale 6 620 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Arrow Electronics se sitúa en unas muy razonables 2,0 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 5,8 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Los accionistas deben saber que el EBIT de Arrow Electronics descendió un 23% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Arrow Electronics para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Arrow Electronics generó un flujo de caja libre equivalente al 16% de su EBIT, un resultado poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Arrow Electronics ha sido decepcionante. Dicho esto, su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT no es tan preocupante. En general, creemos que es justo decir que Arrow Electronics tiene suficiente deuda como para que existan algunos riesgos reales en torno al balance. Si todo va bien, eso puede compensar, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia de Arrow Electronics que debería tener en cuenta, y 2 de ellas son potencialmente graves.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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