¿Está Viavi Solutions (NASDAQ:VIAV) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Vemos que Viavi Solutions Inc. (NASDAQ:VIAV ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Viavi Solutions

¿Cuánta deuda tiene Viavi Solutions?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2023 Viavi Solutions tenía 725,7 millones de dólares de deuda, un aumento de 684,9 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 521,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 204,6 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Viavi Solutions

Podemos ver en el balance más reciente que Viavi Solutions tenía pasivos por valor de 343,5 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 816,2 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, contaba con un efectivo de 521,1 millones de dólares, así como con cuentas por cobrar valoradas en 263,9 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 374,7 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Viavi Solutions tiene una capitalización bursátil de 2.190 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque el bajo ratio de deuda sobre EBITDA de Viavi Solutions, de 1,3, sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 5,0 veces los gastos por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Viavi Solutions descendió un 54% el año pasado. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Viavi Solutions para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no son suficientes. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Viavi Solutions ha generado un flujo de caja libre que asciende a un sólido 89% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Viavi Solutions fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, nos deslumbra su conversión de EBIT a flujo de caja libre. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautelosos con los niveles de endeudamiento de Viavi Solutions. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar el rendimiento de los recursos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de deuda, no sea que aumenten. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que obtendríamos si supiéramos que los iniciados de Viavi Solutions han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si los iniciados están comprando haciendo clic en este enlace .

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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